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玉米&淀粉系高点已现

http://www.aweb.com.cn 2020年08月13日 09:32 农博网

  今年的玉米&淀粉期货,涨得出人意料,超出很多专家的想象。

  不过,近期期货市场的表现,导致个人判断,本轮上涨的顶点已现。

  玉米主力合约,7月21日冲高回落,第二天大幅走低,7月30日临储第十拍的火爆疯狂,都未带动期货至新高,反而是7月31日周五回落;8月6日的临储玉米第十一拍的火爆,也未带动期货价格上涨,反而是当日冲高回落。期货往往是价格的发现者,现货的走高、火爆,带不动期货价格,现货利多期货反而下跌,那投资者就应该警惕了。并且,技术上看,8月7日,MACD在高位下叉。这些迹象表明,玉米期货主力合约,大概率已经见过顶部。

  一、判断2101玉米合约见过顶,是大前提

  目前看,国家对新冠疫情后的资金宽裕会导致什么结果,心知肚明且有防止预案。生猪市场上的储备冻肉密集投放、加大小麦拍卖力度抑制价格过高、加大玉米进口和定向处理陈化水稻和小麦等等是一套组合拳,来抑制关系民生的重要商品的价格过高,做到六保六稳,猪粮安天下!

  后期因有国家政策+秋冬季的收获压力,玉米淀粉现货和期货有望季节性走低。年临储收购量1.25亿吨,都未挡住玉米价格的秋冬季下跌!

  二、玉米淀粉作为农产品的下游产品,也具有相对明晰的季节性;秋冬季往往有价格的季节性低点

  三、玉米淀粉行业明显供过于求,且产能今年在继续大增

  据淀粉工业协会数据:2019年,玉米淀粉产量3097万吨,而消费量只有2726万吨,产销比只有88.02%;而年,行业产销比还高达99.94%。自临储玉米收购政策取消以来,在国家、省里政策支持引导下,玉米淀粉行业产能大增,产能增速明显超过需求增速,导致行业进入明显供过于求的时期。

  2020年,行业产能扩张的势头仍未停歇:A 、 6月12日,松原中美嘉吉生物化工高科技产业园区传来重大好消息,备受瞩目的嘉吉生化200万吨玉米深加工项目正式投料试车,并于6月16日实现玉米淀粉成品下线。B 、 黑龙江省齐齐哈尔市富裕县益海嘉里百万吨玉米深加工项目,预计8月进行试生产。 C、 内蒙兴安盟乌兰浩特市,今年秋冬季将有俩个100万吨级别的深加工项目建成试车。

  四、秋冬季开工率回升将促使供给再次压倒需求,玉米淀粉价格有望走低

  上周,行业开工率为64.08%,环比增0.32个百分点,同比高近4个百分点。目前,玉米深加工行业处于所谓的青黄不接时期,原料供应不充分,行业不得不通过检修等方式来降低开工率。

  按照行业规律,每年十一之后,玉米淀粉行业开工率往往回到 7 成以上; 而在秋冬季,原料供应最充足且成本最低的时期,玉米淀粉的行业开工率大多在 8 成左右。 彼时,行业的供给压力明显增加,玉米淀粉现货价格有望明显走低。

  五、2101玉米淀粉对应的山东玉米价格过高

  8月11日,淀粉合约元/吨左右,+145元/吨升水,-400元/吨的加工费用,大致对应山东玉米2345元/吨的现货。而年10月初,山东玉米深加工挂牌均价低点在1900元/吨。诚然,今年有东北尤其是黑龙江面积下降、单产因吉林辽西蒙东干旱而有所损失、秋冬季深加工和饲企有望抢收、农户惜售心理有望强于去年同期、新冠疫情后资金宽裕等诸多因素。不过,今年秋冬季,山东价格应该在的目前和去年低点的1900之间某处找到平衡。总之,从山东玉米成本角度,目前盘面淀粉价格仍明显偏高。

  因山东玉米淀粉产量占全国的近半壁江山,因此,盘面和现货玉米淀粉,山东定价的逻辑仍未变。

  六、淀粉-玉米价差处于相对高位,后期有望缩窄

  2020年8月10日,按照收盘价格计算,淀粉-玉米价差在376点。而6月15日,价差则在314点。考虑到开工率回升、新增产能落地且会满负荷生产、玉米淀粉行业明显供过于求等情况,秋冬季玉米收获期,该价差有望从380点左右的高位向310点左右的低位回归。

  综上所述,2101淀粉或许是玉米&淀粉系做秋冬季收获压力的最佳标的!

  实操角度有俩个方式可以选择:

  1、激进型的投资者,可考虑未来一个月内,在控制资金使用比例前提下,适量逢反弹空淀粉。

  2、稳妥型的投资者,可考虑把2610-2630小区间作为高价区间来参考。

  3、假若山东玉米低点在2200元/吨附近,元加工费,元的升水,则盘面玉米淀粉成本低点可按照 2455 元 / 吨来考量。

  因2101玉米淀粉合约今日年线位置在2350附近,且个人觉得后期破掉的难度较高,因此对后期的行情定义为回调而非趋势性下跌。

  不过,目前现货看涨的氛围仍比较强烈、尤其是担忧明显缺口的人士众多、降面积单产不理想需求恢复、10月份或因天气原因造成真正的青黄不接等诸多因素,未来价格下跌并非一蹴而就、一帆风顺;更应该是一波三折、一步三回头的形势,请控制好资金和持仓比例,且行且珍惜!

    (文章来源:盛达期货)


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