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关于豆粕基差合同的理解和运用

http://www.aweb.com.cn 2019年01月24日 10:31 农博网

  在前面的文章里,我们给大家说过,目前油厂为了降低自己因为行情变化而产生的风险,都是出卖基差合同。这样的主要目的就是降低油厂本身的风险。但是,油厂的风险降低了,并不等于行情变动的风险就消失了。那么行情变动的风险到哪里去了呢?当然是转嫁到了油厂的客户身上,也是就饲料厂家和贸易商。

  那么现在我们最为重要的事情就有两件,第一件事情当然就是分析行情,把行情分析好,这是我们从事这个行业的基础工作,也是最难最为重要的工作。第二件事情,既然油厂通过出卖基差合同把风险转退给我们这些客户了,那么我们当然是要去研究基差合同,然后控制风险,最好是能够通过基差合同增加盈利。前面的文章我们主要是以分析行情为主,对于基差的研究和分析并不多。今天我们专门来谈一谈关于豆粕基差合同的理解和应用的内容,希望能够对大家有用。和以往一样,我们会尽可能地简文章写的通谷易懂,让更多的人能够了解,万一以后要用到的话可以参考。

  一、什么是基差?什么是基差合同?

  什么是基差,这个问题我们在很早以前是写过一篇文章的。今天我们再简单地说一下。基差就是油厂在和客户签合同的时候,没有直接说豆粕是多少钱一吨,例如油厂并没有说今天豆粕是2750元/吨。而是这样说的:我们工厂今天豆粕价格是这样卖的,期货1905合约的价格+150元/吨就是我们豆粕卖的价格,那个期货1905合约价格是一直在变的,你自己找个时间告诉我什么时候确认,我来帮你操作就行了。

  例如,当豆粕期货1905合约价格是2550元/吨的时候,你觉得豆粕期货价格可能还会继续上涨,所以你就对油厂的人说,期货盘面2550元/吨给我操作定价。油厂的人就会帮你进行操作了。那么今天你买的豆粕出厂价格就是2550元/吨+150元/吨=2700元/吨。这个约定好的150元/吨,就是你买的基差价格。这个价格是由油厂来确定的,一盘变化不多,可能很多天都是150元/吨。再过很多天,可能会变成140元/吨,或者是160元/吨。基差价格他是变化的,只是变化的并不频繁。当我们这些客户向油厂购买豆粕时,是要签定合同的。如果我们合同中的定价方法是按基差来的,那么这个合同就叫做基差合同。

  二、基差是如何变化的,如何进行分析他可能的走势

  这一段比较重要,尤其是对于平时购买基差合同的朋友来说应该是比较重要的。有时候我们会非常困惑,这个基差的变化他到底是怎么变化的,有没有什么规律呢?如果他是有规律的那么我是不是可以找到其变化的规律,这样我们就可以将基差合同买好了。经过我们的好多天的思考,我们现在来和朋友们说一说我们对于基差的理解,尤其是基差是受什么因素影响的,会怎么变化?为了让问题变的简单,让大家更好地更好地理解和记住,我们分两个情况进行。而且会公式化,便于理解运用。

  1.美国大豆价格和国内豆粕价基货格走势对于基差变化的影响。因为基差这个问题是比较复杂的,为了把复杂问题简单化,我们可以这样来看他们之间的关系:美国大豆价格-国内豆粕价格=基差,也就是说:a.如果美国大豆价格上涨,国内豆粕期货价格不变,则基差会上涨。b.如果美国大豆价格下跌,国内豆粕期货价格不变,则基差会下跌。c.如果美国大豆价格不变,国内豆粕期货价格上涨,则基差会下跌。d.如果美国大豆价格不变,国内豆粕期货价格下跌,则基差会上涨。等等,还有很我种变化组合,就是一个简单的被减数-减数=差

  为了大家更好地理解,我们来举两个大家非常熟悉而且难忘记的例子:2018年贸易战刚开始的时候,美国大豆价格是下跌的,而国内豆粕期货价格是上涨的,这个例子就是非常夸张的例子了,平时美国大豆和国内豆粕都呈正相关的,结果那会却成负相差了。你看,被减数在变小,减数在变大,结果差变成负数了,而且负的很多,之前从来没有过。而当贸易战缓和的时候,美国大豆反弹上涨,国内豆粕期货价格则大幅下跌,这个例子也是非常夸张,和之前的情况正好相反。

  你看,被减数在变在,减数在变小,结果差变成了正数,而且正的很多。其实我们并不希望他们像2018年那么夸张地变化,最好是能够保持相对稳定。我想,你把这面这个减法公式好好想想,就会知道基差是可能会怎么变化了。我们举一个简单的例子,当我们认为美国大豆要上涨,国内豆粕期货价格也要上涨,但是美国大豆的上涨幅度可能会更大的时候,那么基差就有可能会走强。如果是国内豆粕期货价格上涨幅度可能会更大的时候,那么基差就有可能会走弱。所以我们说要想判断基差的可能走势,还是有点困难的,你不但是去判断美国大豆的走势,还要判断国内豆粕期货的走势,还得去判断哪一个可能会走的幅度更大。

  2.国内豆粕现货和和豆粕期货的关系。这个和上面的内容就差不多了,我们把问题简单化,然后大家自己去思考可能的变化。豆粕现货价格-豆粕期货价格=基差。还是说一个简单的例子吧,如果豆粕现货因为大豆库存少,供应紧张,但是又预期后期会解决时,现货则会上涨的比较多,期货则可能会涨的比较少,在这样的预期下,基差肯定是会走强。

  三、实际应用中如何买基差合同更合理更简单

  刚才我们在上面说了,要想准确分析出基差的走势并不容易,因为我们需要以把期货行情和现货行情分析好为基础,可是我们有时候连行情都分析不好,还谈什么把基差走势分析好呢?那么我们在实际操作中,有没有什么简单的方法呢,将基差合同买呢?当然有了,我们来简说一下。

  我们知道,正常情况下美国大豆价格,国内豆粕基货价格,国内豆粕现货价格,他都是呈一定相关性的,而且这个关系相对稳定。所以一般情况下基差的变化都是很大,经过大量的历史数据统计分析,一般情况下,豆粕基差会保持在0-200元/吨以内,而且这些数据在这区间内是呈正态分布的,通谷一点就是说0-50是少的,50-150是多的,150-200是少的。所以呢,如果我们看到有远月合同基差在0-50元/吨的时候,我们就可以大胆地安心地买入基差合同了,像2018年那么太大的负基差情况是非常少见的,美国人又不是傻子,干嘛要把被减数弄的那么小呢?中国人又不是疯子,明明美豆便宜的时候,期货价格凭什么那么高,让基差变成负的呢?2018年的情况只是个别的特殊情况。

  另外,如果我们在当月买当月现提的基差合同时,即使基差很高,也不需要过份纠结,到底是买基差合同,还是买现价合同。因为基差在现时,短时间内他是不会有太大变化的,几天时间可能也就是变化一个10块钱,期货盘面上可以忽略不计。另外,远月的高基差合同一定要谨慎购买。为什么这么说呢?你想啊,即然基差已经很高了,他还能涨多少呢,或许下跌的可能性会更大。即使他不下跌,我到时再买也没有关系啊是吧,反正他也不会再涨的特别高了。

    (文章来源:爱农业)


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