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新年玉米往哪走?临储拍卖定基调

http://www.aweb.com.cn 2019年01月03日 09:51 农博网

  本年度国内玉米价格最重要的影响因素仍是2019年临储玉米拍卖时间和底价,笔者认为,年度后期出现大的单边行情概率不高,临储玉米开始拍卖后,玉米价格将围绕临储出库成本小幅波动。2018/2019年度国内玉米市场形势复杂,中美经贸关系、非洲猪瘟疫情、农民惜售、临储拍卖玉米结转、2019年临储玉米拍卖时间及底价等诸多因素,将影响后期玉米市场价格走势。

  玉米市场利空因素多多

  中美经贸关系缓和,可能导致国内玉米的定价逻辑转为全球定价,国内玉米市场将受到进口冲击。2017/2018年度,我国进口玉米、高粱、饲料大麦和DDGS对国产玉米的替代量在1200万吨左右。如果取消当前的非关税壁垒,高粱、DDGS、燃料乙醇及猪肉等可能将大量进入我国,加之美国玉米进口量可能增长,对我国国产玉米的替代可能超过2014/2015年度的高峰。非洲猪瘟影响下,现在生猪去库存速度非常快,春节后玉米饲料消费可能受到较大影响。如果全年度的玉米饲料消费减少10%,那将是1500万吨以上的减幅。

  工业需求的快速增长难以持续。过去3年受玉米收储制度改革影响,低价玉米刺激了需求,低价淀粉在多个领域的需求均出现大幅增长,但随着玉米价格逐渐回升,价格优势在缩小。以面粉和玉米淀粉的价差为例,当前价差已经从前两年的1000元/吨左右缩小至500元/吨,考虑到小麦最低收购价调整的预期,这一价差预计将继续缩小,玉米淀粉在面粉中的掺混量也将下降。依此类推,玉米淀粉在其他领域的需求也可能出现下滑。

  国内小麦和稻谷临储库存庞大,仍有去库存的需求,可能对国产玉米形成替代。临近春节,东北农民手中还有大量余粮,考虑到变现需求,春节前农户卖粮压力较大。此外,考虑到临储玉米5000万吨左右的年度结转库存,当前临储玉米还在继续供应市场。

  综合来看,全年度供应端可能存在外部替代(如进口玉米、高粱等)和内部替代(临储稻谷、小麦等)同时增长,需求端则面临下降风险,加之短期内农户售粮压力大,临储玉米继续供应市场,现货玉米下行压力较大。

  市场多方观点依然不少

  近两年玉米市场减产可能高于相关部门的估计数量,否则难以解释2018年1亿吨的临储玉米成交量。临储玉米剩下的库存也有望在2019年见底。

  《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》要求,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。

  按在汽油中添加10%的燃料乙醇计算,对应的燃料乙醇需求量为1200万吨,一年燃料乙醇的需求相当于近4000万吨的玉米,而近两年相应的需求仅为600万吨左右。虽然当前有非洲猪瘟疫情影响,存在去产能的情况,但考虑到人口不断增长和生活水平提高,我国对猪肉存在刚需,加之禽类需求增长较快,全年度饲料消费仍将处于高位。

  当前的玉米价格难以刺激农户在2019年继续种植玉米,如果2019年春耕前价格仍涨不起来,则国内玉米播种面积预计将出现下降,这将刺激年度后期玉米价格走高。

  后期涨跌空间均将有限

  空方对进口的预期未必能全部实现。如果中美经贸关系缓和,大量进口可能体现在2019年3月份以后,对应的是2018/2019市场年度的下半年,而美国玉米、高粱等大宗商品集中交易体现在2018/2019市场年度的上半年,届时进口空间将有限。且一旦我国大量进口,势必拉涨国际市场价格。多方对燃料乙醇消费的增长预期对2018/2019年度影响有限。目前来看,2018/2019年度燃料乙醇产能增长不到100万吨,虽有不少在建产能,但后期实际建成情况尚难判断,或影响2019/2020年度,无法在本年度体现。

  整体来看,即使考虑到非洲猪瘟疫情对玉米饲料消费的影响,2018/2019年度玉米市场仍存在产需缺口,但临储玉米完全能够弥补这一缺口,因此玉米市场价格不具备大幅上涨的条件。短期内受市场信心不足、农民售粮高峰出现等因素影响,甚至有继续回落的可能。但玉米价格下跌以后,贸易商补库机会来临,玉米价格后期下跌空间也不大。

  东北价降华北小幅反弹

  2018年12月26日,黑龙江绥化深加工企业三等拍卖玉米收购价为1705~1725元/吨,周环比下降10~15元/吨;吉林松原收购价为1710元/吨,周环比下降40元/吨;辽宁铁岭收购价为1730~1750元/吨,周环比下降90元/吨。山东潍坊深加工企业14%水分二等玉米收购价为1960~2015元/吨,周环比上涨10元/吨;德州收购价为1950~1960元/吨,周环比上涨10~20元/吨;河北石家庄收购价为1950元/吨,周环比持平;河南鹤壁收购价为1905~1925元/吨,周环比上涨5元/吨。

  国家粮食和物资储备局发布的数据显示,截至2018年12月20日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3658万吨,同比减少1270万吨。分区域来看,东北售粮进度明显偏慢,但华北售粮进度仍然偏快。

  国家粮油信息中心监测显示,截至2018年12月23日,东北三省一区农户售粮进度估计为32%,同比慢18个百分点。其中,黑龙江售粮进度为36%,同比慢14个百分点;吉林为26%,慢24个百分点;辽宁为34%,慢21个百分点;内蒙古为32%,慢13个百分点。

  华北地区农户售粮进度估计为37%,同比快1个百分点。其中,山东售粮进度为38%,同比快1个百分点;河南为44%,快3个百分点;河北为31%,快1个百分点。

  2018年12月份以来,东北玉米价格下调幅度为50~180元/吨,华北玉米降幅为20~70元/吨。东北玉米价格下行压力较大,主要是农户手中仍有大量囤粮,元旦前部分“地趴粮”集中上市,深加工企业持续压价收购。目前来看,持续降价也使得部分农户售粮意愿低迷,虽然已到售粮高峰期,但2018年上市量明显低于往年。短期来看,春节前农户仍有变现需求,东北玉米价格难有起色,但当前价位可能刺激贸易商入市收购,有助于稳定玉米价格。

  元旦前夕,华北地区部分企业提价收购玉米,其主要原因是部分企业库存偏低,日收购量下降,部分企业淀粉库存增加,资金占压较多,玉米收购款支付时间延长。考虑到华北大部分加工企业玉米库存充裕,春节前后是华北地区玉米上市高峰期,预计后期华北玉米价格以稳为主。全年度来看,由于2018年华北地区 玉米减产叠加外运量增长,加之东北地区新玉米外运量缩减,华北地区玉米供应状况将明显差于东北地区,后期华北玉米价格将成为反映玉米市场供求状况的先行指标。

  本年度饲料粮进口或降

  海关数据显示,2018年11月份我国进口玉米11.82万吨,10月份为8.08万吨,2017年同期为2.18万吨;2018年1月至11月我国进口玉米310.45万吨,同比增加30.93%。2018年11月份我国进口高粱0.86万吨,10月份为1.85万吨,2017年同期为35.52万吨;2018年1月至11月我国进口高粱364.65万吨,同比减少25.57%。2018年11月份我国进口大麦10.57万吨,10月份为32.82万吨,2017年同期进口64.15万吨;2018年1月至11月我国进口大麦667.21万吨,同比减少19.44%。2018年11月份我国进口DDGS2.08万吨,10月份为2.19万吨,2017年同期为0.59万吨;2018年1月至11月我国进口DDGS为13.21万吨,同比减少65.68%。

  2018年12月26日,美国2号黄玉米1月船期对我国广东港口CNF报价为212美元/吨,不考虑加征25%关税,则完税成本为1724元/吨,理论进口利润达256元/吨;加征25%关税后,完税成本为2127元/吨,理论进口亏损147元/吨。目前中美经贸关系缓和,但尚未有明确针对玉米的政策,初步预计2018/2019年度我国进口玉米300万吨,同比减少14%。

  基于此,对高粱进口的判断也暂时不变,初步预计2018/2019年度我国进口高粱50万吨,同比减少89%。受我国对澳大利亚大麦实行“双反”调查影响,目前澳大麦外商对我国已不再报价。从全球大麦市场来看,2018年全球大麦减产,大麦价格高企。2018年12月26日,法国大麦2019年7月船期对我国广东港口CNF报价为247美元/吨,完税成本为2030元/吨,比当前广东港口玉米价格高50元/吨。预计2018/2019年度我国进口大麦的饲料需求锐减,但制酒仍有刚性需求,预计2018/2019年度我国进口大麦总量为450万吨,同比下降45%。

  预计我国2018/2019年度进口玉米、高粱及大麦总量为800万吨,同比下降804万吨,降幅50%。若剔除酒用大麦,2018/2019年度进口饲料粮(玉米、高粱和饲用大麦)总量仅500万吨,同比下降804万吨,降幅62%。当然,如果中美经贸关系继续缓和,我国可能适当增加玉米、高粱及DDGS等进口。

    (文章来源:粮油市场报)


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