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供给需求同向增长 预计玉米价格稳中偏强

http://www.aweb.com.cn 2018年08月07日 10:10 农博网
 提要:

  7月玉米市场价格整体较为稳定,临储拍卖成交率由低位有所回暖。近期主产区天气对玉米产量可能造成一定影响,而需求预计将逐渐回升,其中玉米乙醇项目或对玉米需求有较大提振,总体来看玉米价格预计偏强。风险点在于需求释放不及预期。

  策略方案:

  一、基本面因素分析

  (一)USDA报告:全球产需均上调,产需缺口小幅扩大

  据7月USDA报告,下调美国和全球玉米期末库存,预计美国2018/2019年度玉米年末库存为15.52亿蒲式耳,而6月的预估值为15.77亿蒲式耳。同时美国农业部上调美国小麦出口,下调欧洲主要供应国的产量预估,导致全球库存预计下滑,总体上有利于谷物价格。由于阿根廷、巴西和俄罗斯玉米出口量的减少,美国的出口将增加1.25亿蒲式耳,饲用需求上调356万吨抵消食用/种用/工业用量的下调。虽然美国玉米产量预测上调1.9亿蒲,但需求上调使得美国玉米期初库存下调了7500万蒲式耳。美国农业部还分别下调了全球2017/18年度和2018/19年度玉米年末库存预估至1.9173亿吨和1.5196亿吨,分别低于6月预估的1.9269亿吨和1.5469亿吨。

  (二)2017/2018年度国内玉米种植面积调减

  中国农业信息网发布的7月份中国农产品供需形势分析显示:

  2017/18年度,中国玉米进口量为250万吨,比上月估计值调增100万吨,主要是国内外玉米价差扩大,进口增长超预期。出口量为10万吨,比上月估计值调减10万吨。库存结余变化比上月估计值增加110万吨,其他估计值不变。自4月以来,国内市场临储玉米持续投放,市场供给充足,饲料、深加工等消费维持平稳,价格延续小幅下跌态势,但受拍卖粮成本以及运费支撑,预期短期内国内玉米价格将保持弱势震荡。综上,2017/18年度中国玉米产区批发均价维持在每吨1650-1750元之间。而对于2018/19年度预测值维持上月数据不变。

  (三)临储拍卖成交率低位企稳回升,未对市场造成较大压力

  2018年6月临储拍卖成交率曾一度跌破20%,为今年成交率最低点,不过可将其视为对前期部分深加工企业过度竞拍的修正。虽然7月份成交率依旧不高,但呈现出低位企稳并且略有回升的状态。总体来看,自临储开拍以来,未对市场造成较大压力,反而基本上是在3月份提前反应。

  截至7月27日,临储玉米已成交已超5700万吨,而今后的一段时间临储拍卖还将继续,临储库存有望从目前1.2亿吨左右继续减少,到今年临储拍卖结束或将逼近1亿吨左右,届时临储库存对于玉米市场的压力便更小,或将更需考量需求方面的因素。

  (四)进出口方面

  据海关总署最新公布的数据显示,中国6月份玉米进口量为52万吨,较上月减少24万吨左右,总体来看相较于国内总需求量占比不高,对国内市场影响不大;年初迄今共进口221.5万吨。

  由于中美关税摩擦,7月份美湾玉米进口成本大幅上升,近月船期至广州港,美湾玉米进口成本由6月不到1700元/吨升至2000元/吨以上。当前广东港国产玉米价格在1850元/吨一线,比进口玉米成本要低。据布瑞克数据显示,7月美湾玉米进口呈现亏损状态,幅度大致在170-290元/吨区间。

  (五)国内玉米南北库存情况

  截至7月27日北方港口库存为359万吨,较上月29日的402万吨减少了43万吨;而南方港口(广东)库存同样出现下降,由6月29日的92.4万吨减少至77万吨。港口发运走货增多,尤其是北港,库存下降而价格略受提振。

  (六)下游需求状况

  (1)饲用消费方面

  近几年以来,生猪、能繁母猪、蛋禽、肉禽存栏以下降为主基调,存栏率继续处于低位,生猪收益下降,禽类养殖亏损。饲料市场景气度与养殖业密切关联,受此影响,饲料终端需求仍不旺,大部分饲料企业采购心态趋谨慎。

  从布瑞克数据来看,截至6月末统计生猪存栏34283.4万头,能繁母猪存栏3488.82万头,两项数据较上月有所回落,在年初反弹后已是连续3个月回落。由于生猪养殖目前仍面临较严重的亏损局面,预计养殖户补栏将保持谨慎,短期内生猪存栏料将延续低位,难以有明显回升,生猪存栏量和能繁母猪存栏量水平较低将会制约饲料消费增长。但由于猪价已出现低位整理现象,甚至有一定的上扬,大型饲企继续挺价,料猪价继续明显下跌的可能性不高,另外存栏量也难以再出现大幅下降的情况,因此不宜过度悲观。

  (2)深加工方面

  玉米是三大粮食作物(小麦、稻谷、玉米)中最适合作为工业原料的品种,也是加工程度最高的粮食作物。玉米工业的特点是加工空间大、产业链长、产品极为丰富,包括淀粉(2342, 44.00, 1.91%)、淀粉糖、变性淀粉、酒精、酶制剂、调味品、药用、化工等八大系列,但主要是淀粉及酒精,其它产品多是这两个产品更深层次的加工品或生产的副产品,这些深层次的加工品或副产品其价值相当高即具有较高的附加值。

  7月份,玉米淀粉价格以稳为主、波动不大,上游玉米成本也较为稳定。截至7月28日,吉林地区玉米淀粉价格主流报价在2300元/吨左右。预计后市下游需求或有所转好,玉米淀粉价格稳中偏强。

  据布瑞克数据统计,截至7月26日的淀粉企业的加工利润,河北约66.25元/吨,吉林约143.75元/吨,山东约35.3元/吨,利润情况总体较上月出现较明显的好转,本月创出了年初至今的最佳经营状况。一方面开机率近期有所下降,二则需求好转。

  近期淀粉企业开机率趋于下降,总体上明显低于6月份,截至7月23日的开机率为63%。开机率低而需求上升,使得淀粉价格得到较强支撑。

  二、期货方面

  (一)期价走势技术分析

  7月份玉米C1901合约先扬后抑,月中7月16日刷新合约新高1879元/吨,此后上行乏力出现一定程度的回调。不过7月30日在MA60的支撑下呈现出止跌迹象,至下午收盘为1844元/吨,较6月29日收盘价1850元/吨略有下跌,但上涨趋势仍保持完好。后市继续关注MA60的支撑情况,上方压力重点关注前高1880元/吨附近。

  淀粉1901合约走势与玉米1901合约较为一致,截至7月30日收盘价2285元/吨,较6月29日收盘价2255元/吨上涨超1%。在短暂失守MA20之后,7月30日的阳线使期价重新站上,总体表现维持强势。后市继续关注MA20以及2250元/吨支撑情况,上方关注2310元/吨压力。

  (二)主流资金行为分析

  截至7月30日下午收盘,玉米指数持仓量较6月29日减少48528手,至1203978手。净空持仓为90460手,较6月29日的净空146217手减少了55757手。虽然期价仅小幅上涨,但净空单量却是处于不断减少的趋势中,显示空头力量逐渐减弱。

  而淀粉指数方面,截至7月30日下午收盘,淀粉指数持仓量较6月29日增加29940手,至265336手。7月30日净多6120手,而6月29日的净空3332手。净持仓方向发生改变,显示多头势力正逐渐发展壮大。

  三、8月份行情展望

  据7月USDA报告,下调美国和全球玉米期末库存,预计美国2018/2019年度玉米年末库存为15.52亿蒲式耳,而6月的预估值为15.77亿蒲式耳。同时美国农业部上调美国小麦出口,下调欧洲主要供应国的产量预估,导致全球库存预计下滑,总体上有利于谷物价格。由于阿根廷、巴西和俄罗斯玉米出口量的减少,美国的出口将增加1.25亿蒲式耳,饲用需求上调356万吨抵消食用/种用/工业用量的下调。虽然美国玉米产量预测上调1.9亿蒲,但需求上调使得美国玉米期初库存下调了7500万蒲式耳。美国农业部还分别下调了全球2017/18年度和2018/19年度玉米年末库存预估至1.9173亿吨和1.5196亿吨,分别低于6月预估的1.9269亿吨和1.5469亿吨。

  中国农业信息网发布的7月份中国农产品供需形势分析显示:2017/18年度,中国玉米进口量为250万吨,比上月估计值调增100万吨,主要是国内外玉米价差扩大,进口增长超预期。出口量为10万吨,比上月估计值调减10万吨。库存结余变化比上月估计值增加110万吨,其他估计值不变。自4月以来,国内市场临储玉米持续投放,市场供给充足,饲料、深加工等消费维持平稳,价格延续小幅下跌态势,但受拍卖粮成本以及运费支撑,预期短期内国内玉米价格将保持弱势震荡。综上,2017/18年度中国玉米产区批发均价维持在每吨1650-1750元之间。而对于2018/19年度预测值维持上月数据不变。

  近期主产区天气对玉米产量可能造成一定影响,而需求预计将逐渐回升,其中玉米乙醇项目或对玉米需求有较大提振,总体来看玉米价格预计偏强。风险点在于需求释放不及预期。

  四、投资操作策略

  操作策略上逢低买入为主,参考点位:玉米1901合约1850元/吨附近买入,中线目标1930元/吨附近,止损1823元/吨;短线交易者可以偏多操作思路为主,适当增加一些高抛低买的操作。

 

  淀粉期货同样总体偏多交易为主,操作上建议以逢低布局多单为主,操作对象选择1901合约。可在2280元/吨附近尝试介入多单,以2240元/吨为止损,目标2400元/吨一带。

    (文章来源: 瑞达期货)


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