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食品饮料:将迎接消费时代的饮食再升级

http://www.aweb.com.cn 2010年06月30日 08:17 农博网

  经济转型和财富分配机制转变将加速消费时代的来临。2010年是我国经济增长方式的转型之年,经济向消费驱动模式转变以及财富分配机制变革的深入,劳动者的收入增速有望加速。从大方向看,收入的增长加上消费刺激政策,劳动者的消费需求潜能将进一步释放,从而会带动食品饮料消费的上升,推动行业进入大发展和大升级的新阶段。行业消费升级看好两种趋势:结构升级看好中档品牌的成长空间,功能升级看好营养、保健型产品的广阔前景。

  行业增长持续稳定。中高档消费品中,白酒继续维持高景气运行,尤其是中档、次高端白酒将延续持续高成长态势,而高端白酒已步入稳定增长期。葡萄酒恢复稳定增长,进口酒抑制产量高增长空间。大众消费品中,啤酒仍可享受低价大麦带来的顿酒利润提升,但处景气高点居安亦当思危,面临着市场竞争加剧和凉夏等不确定因素。黄酒长期向好趋势不改。乳制品和肉制品成本压力和市场空间并存。

  相对估值无明显优势,但安全边际仍在。行业绝对估值处于历史低位,但由于大盘二季度的巨幅调整,食品饮料的防御性消耗了其估值溢价,使得相对估值水平已经攀升至历史高位,目前相对大盘估值已无明显优势,但基于行业稳定的景气前景,在系统性风险释放之后安全边际仍在。

  投资策略。尽管目前估值水平不低,但经济转型和财富分配机制转变会带动食品饮料消费的增量空间,提升行业景气度持续稳定增长的预期。我们继续维持行业的“增持”评级。消费升级仍是主题,建议把握中秋、元旦、春节前夕等消费旺季临近之前的投资机会。中短期建议在相对估值风险释放后逢低布局。

  投资组合。投资主线一:看好中档消费品和营养保健型的大众消费品。中档消费品主推中档白酒:建议关注古井贡酒、洋河股份、山西汾酒和金种子酒;营养保健型的大众消费品推荐皇氏乳业和保龄宝。投资主线二:关注基本面改善预期强的个股,如古越龙山、得利斯、酒鬼酒和莫高股份。

    (文章来源:东吴证券)


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