油脂期货紧随外盘 转入区间震荡行情

• http://www.aweb.com.cn 2008年05月09日 09:49 长江期货

　　四月油脂市场综述：

　　国内四月油脂期货市场由暴跌转入区间震荡行情，从各品种的表现看，菜油表现最弱，这与油菜种植进入成熟期，菜油消费进入淡季有直接的联系；豆油和棕榈油跟随外盘较为紧密，但4 月开始棕榈油逐渐进入消费旺季，棕榈油整体表现比豆油略强。

　　基本面分析：

　　1、油菜在春节前后遭遇50 年罕见的暴雪灾害天气，但油菜生长进入成熟期后，相关机构对于各地油菜生长进行实地考察后发现，因受灾平均单产减产程度并没有之前预期的严重，雪灾过后油菜生长恢复良好，并且07/08 年度全国冬油菜种植面积增加15%，国家粮油信息中心最新统计数据显示，本年度油菜籽产量有望较去年增产4%。而国际机构预计08年全球油菜籽将增产350-440 万吨，大幅度增产已基本确定。

　　考虑到5 月份油菜籽陆续进入收割压榨，6-7 月份将是菜油集中上市阶段，而夏季又是菜油消费最少现货价格最低的时节。从0805 的价格走势来看，已经跌破了前期低点11900的支撑，目前的主力合约0809 正处于11300 支撑线上，是否能够下穿支撑线，取决于新季菜籽收购价格、国储轮换竞拍价格以及豆油棕榈油价格走势的影响。

　　2、豆油期货价格紧密跟随美国CBOT 大豆走势。南美大豆进入收割期，但农民罢工影响使得大豆进口国转向继续从美国进口大豆，从而推动CBOT 大豆因需求因素出现强劲反弹，，下旬美国作物带部分地区因天气因素延误玉米播种而可能使其改种大豆，于1400 美分处承压后豆类价格迅速回落。从目前国际油籽情况来看，阿根廷农民在5 月重新与政府进行

　　谈判，谈判出现实质进展前对大豆将有短暂利多影响，但美农业部5 月供需报告和后期中东部作物带天气情况将对后期大豆走势方向提供重要参考，并从而影响到豆油期货走势。

　　3、棕榈油期货跟随豆油较为紧密，因此美CBOT 和马盘的影响十分重要。现货方面，自2 月底以来，食用油终端市场需求不足，价格走势显疲软态势。年后至现在，全国各大城市小包装食用油价格下降超过10%，并且国内各港口棕榈油库存充足，第一季度进口124万吨棕榈油，考虑到奥运等众多因素，国内将继续大量进口棕榈油。权威杂志《油世界》预测本年度中国将进口615 万吨棕榈油，较上年度增加60 万吨。

　　长期影响因素：

　　1、美元走势正在发生变化。经济面上，近期美元的反弹格外引人注目。首先，4 月份，美国经济数据开始有所好转，3 月份，美国领先指数上升了0.1，工业生产上升0.3，尽管非农就业人数仍不尽如人意，不过非农生产出现恢复迹象。另一方面，美国经常项目赤字逐渐改善，雷曼兄弟经济学家预测，2008 年经常项目赤字将会下降到GDP 的5.3%，2009 年下降到GDP 的4.5%。虽然还是很大，但相对于2006 年的接近7%已经有所改善。历史经验也证明，美元往往从全球经济增长放缓中获益，随着经济增长放缓开始向其他经济体蔓延，美元在全球经济增长放缓过程中表现良好，如果美元展开长期反弹，农产品(25.25,0.00,0.00%,吧)价格将受到压制。

　　2、能源及全球粮食危机问题。国际原油价格不断创出新高，而主要原油输出国产量不增反减，对油脂市场长期维持高价提供支持。国际小麦价格1至3月份涨了117%，翻了一倍还多，其他农产品价格也在高位运行。国内农产品总价格指数一季度涨了25.5%，其中粮食价格涨了11.4%，相对于国际市场粮食价格，涨幅比较平稳，一季度国际粮食价格的暴涨压力，还没有转移到国内，国内供求还是基本平衡的。联合国几位主要官员认为粮食价格暴涨的根本原因在于现阶段生物燃料的生产方式以及市场的投机炒做行为。不论观点对错，缓解粮食危机只能从长期着手，保护耕地，增加种植面积，建立适合本国的农业经济策略以及更有效的存贮及供应体系。如果能够逐步实施，那么国际油籽的供需矛盾也将得到一定的缓解。

　　短期影响因素：

　　结论及策略：

　　综合各方面因素来看，短期内南美大豆(4206,4.00,0.10%,吧)的集中上市能否恢复以及新季油籽种植区天气能否保持正常，都将对近期整个油脂市场的走向产生较大的影响力。而长期因素的影响则将支持油脂整体价格重心维持高位。近期需重点关注美国与南美大豆出口情况对比，国内、美国的大豆种植带天气变化，以及近期国内各地油菜籽收购价。投资者以震荡走势的短线操作方式为主，出现重大消息则跟随其多空影响适量短线介入。

　　长江期货 赵舟